新疆用友软件 市场份额巨大 行业优势明显

工业和信息化部软件服务业司副司长郭建兵近来表示，工信部软件司将赶快拟定和出台鼓舞软件服务业开展的方针措施。这一表态意味着，软件业界呼吁多时的延伸“新18号文”方针将很快出台。新方针将扩充，扩展软件服务企业享用方针优惠的规划，为信息，软件


　　工业和信息化部软件服务业司副司长郭建兵近来表示，工信部软件司将赶快拟定和出台鼓舞软件服务业开展的方针措施。这一表态意味着，软件业界呼吁多时的延伸“新18号文”方针将很快出台。新方针将扩充，扩展软件服务企业享用方针优惠的规划，为信息，软件服务业开展营造良好方针环境。

　　软件工业是国内最具活力的工业之一，已成为国民经济重要的组成部分，软件工业开展上去今后，对咱们经济的开展，经济增长方法的转变，特别是对咱们国家的安全至关重要。近几年，我国软件工业在国家各项方针的扶持下呈现快速增长态势，工业结构及工业布局不断调整，产品品种不断增多，软件服务化趋势显着，软件出口快速增长，已成为拉动整个电子信息工业快速增长的重要力气。因为软件职业的重现金轻资产结构，以及软件职业上市企业的下流工业客户往往为国家重点企事业单位，因而职业受经济危机影响较小。另外，因为信息化建设是一个逐步推进的进程，IT 开销的立项到收入有必定的周期，许多情况下不会因为企业的利润变化而呈现剧烈的变化，因而整个信息化的建设周期可以适度平滑软件职业企业的效益周期的动摇。

　　用友软件 （600588 股吧,行情,资讯,主力买卖）进入该作为国内软件商场肯定的龙头企业，在国内办理软件商场、ERP 软件商场和财务软件商场的占有率都超越了第二名和第三名占有率之和。公司价值被众多组织认可，二级商场上股票被基金公司重仓持有，体现突出。

　　肯定优势的商场位置

　　用友软件在国内办理软件商场占有肯定的领先位置。2007 年公司一起，公司在ERP 商场和财务软件商场的占有率都是国内第一名，在ERP 商场用友软件连续6 年取得国内商场占有率第一名，在财务软件商场，用友软件连续17年取得国内商场占有率第一名。公司可以取得这样的商场位置主要得益于公司以下的竞争优势。

　　首要，“持续立异均衡开展”的战略和理念是公司可以长期占据国内商场优势位置的确保。第二，公司拥有国内和亚洲最大的办理软件营销和服务体系。公司拥有41 家分子公司和日本、泰国、新加坡等分支组织，60 家客户服务中心，150 家训练教育中心，2000 多家伙伴和3000 多名服务专家。可以为客户提供全方位全生命周期的服务。第三，公司拥有掩盖各种规划企业的产品线。关于年出售额超越10 亿元的大型企业，公司有NC 和U9 可以满意这种集团类型企业的办理需求，关于出售规划在1 亿元—10 亿元的中等规划企业，用友软件有U8 和U9可以满意这些客户的办理需求，关于出售额在500—10000 万元的小型企业，公司有U6 和U8 可以满意客户的需求。另外公司还有可以满意小型企业办理需求的用友通和用友在线服务。咱们认为用友软件现在的商场位置是公司20 年以来勤勤恳恳不断耕耘的结果，因为公司可以秉持不断立异均衡开展的理念，用友软件将持续保持在办理软件商场的领先位置。

　　中心事务生长可期

　　在信息化带动工业化的转型期，我国ERP 商场的加快开展已悄但是至。CCID 猜测我国ERP 未来几年将保持20%左右的增速。事实上，商场的增速将超越赛迪的猜测，我国中小企业现在ERP 的浸透率不到4%，以发达国家65%普及率、以欧美10 年开展时间计算，复合增长率为32%，结合大型企业15%增长率，ERP 全体商场复合增长率在26%以上，假如按企业动态计算，其增速将更高。用有ERP事务的优势位置主要可体现在以下几方面。

　　一、工业特征

　　标准化软件厂商主要依靠中心技术和产品带来的低边沿本钱创造利润，与标准化软件产品不

　　同的是，ERP 客户需求多样化标明其个性化较强，且与企业事务流程与办理形式紧密结合，这就决议了ERP 企业有必要具有很多的施行和服务人员，也即ERP 工业不仅是产品，人力本钱和服务对其开展至关重要。

　　二、产品优势

　　从产品的成熟度来看，因为西方发达国家和我国企业的事务流程、办理形式、企业文化、法律法规均存在较大差异。而用友凭借其多年的职业经验堆集，能有用的把握本新疆用友软件土中小企业的客户需求，其产品适用性更好。一起，在产品价格上，世界产品几倍于国内厂商的价格令我国中小企业望而止步，尤其在现在中小企业面临现金流严重的困境下，高价格更难以被接受。

　　三、产品定位与收入结构

　　用友主要定位于中小企业，一起向大型企业开展。从商场容量看，中低端商场份额远高于高端商场，现在大型企业ERP 普及率已较高，而中小企业ERP 浸透率不到5%，故中小企业未来是ERP 商场的主要推动力。

　　四、客户资源优势

　　用友以财务软件发家，堆集了很多的客户资源。而ERP 职业客户转换本钱高的特色决议了ERP 厂商具有显着的客户确定效应。用友凭借本钱和服务优势，有才能把握其存量客户未来的ERP 需求。

　　财务稳健显价值

　　用友一向奉行稳健的财务方针，从而使公司在经济不景气时的防御才能大大增强。公司历年财务费用为负以及正的自由活动现金流(运营活动现金流扣除资本开支后的余额)标明公司

　　当时现金流仍非常充裕。

　　一起，作为国内最大的ERP软件厂商，用友历经了10 年的快速增长，98 年由财务软件向办理软件厂商转型以来，收入增长10 倍，本年用友施行了由产品运营向客户运营形式的第2次转型，从现在情况来看，08 年前三季度公司收入增长27%，为近几年同期最高增速，标明公司第2次转型初显成效。

　　在现金流充裕和收入稳健增长的基础上，公司股价也体现出了显着的防御性特征。

　　表里兼修助腾飞

　　用友的运营战略是确保其长期生长的重要因素。公司现在施行表里新疆用友软件兼修的运营战略。对外，可从商业形式、出售形式、外延式扩张进行剖析。对内，从内部办理视点出发。

　　用友08年进行了公司创业以来的第2次转型，即从产品运营转向客户运营，与已往形式最大的不同在于针对不同的客户采取不同的事务战略(包含产品和出售形式的差异)，充分挖掘

　　客户的潜在需求，形成新的差异化竞争优势。08前年三季度收入的快速增长已标明此次转型

　　已取得初步效果。另外，从出售形式来看，用友采取了灵敏的出售战略，现在“通”产品已实现全分销，中端产品U8 采取直销和分销相结合的方法。高端产品NC 基本以直销为主。此外，在对外运营战略上，用友一向把外延式扩张当作公司做大做强的有用途径，这主要由ERP 职业下流客户分布较为涣散和ERP 产品复杂化的特色所决议。

　　在内部办理方面，公司灌注“效益化运营，精细化办理”的理念，这一战略在07 年成效显

　　著，07 年公司出售费用率和办理费用率同比下滑新疆用友软件2.96 和1.95 个百分点。本年前三季度与上一年同期相比也呈现稳中下降的态势。

　　盈余猜测与估值

　　估计公司2008、2009、2010 年EPS 分别为0.63、0.85、1.10 元。从估值视点看，用友作为国内ERP 的龙头企业，其规划、品牌与国内厂商相比均具有显着的竞争优势，而公司未来生长性相关于SAP、Oracle 等世界厂商更高，因而用友的估值理应取得必定的溢价，保持对其“推荐”评级。